ÄÁÅÙÃ÷»ó¼¼º¸±â

Àû±ØÀû °¡Ä¡ÅõÀÚ (°³Á¤ÆÇ)
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  • ÀúÀÚ<ºñÅ»¸® Ä«½º³Ú½¼> Àú/<±è»ó¿ì> ¿ª
  • ÃâÆÇ»çºÎÅ©¿Â
  • ÃâÆÇÀÏ2018-06-25
  • µî·ÏÀÏ2018-10-01
º¸À¯ 1, ´ëÃâ 0, ¿¹¾à 0, ´©Àû´ëÃâ 1, ´©Àû¿¹¾à 0

Ã¥¼Ò°³

¹Ì±¹¿¡¼­ Ãâ°£µÇÀÚ¸¶ÀÚ ÅõÀÚ ¼¼°è¿¡ Å« ¹ÝÇâÀ» ÀÏÀ¸Å°¸ç °ð¹Ù·Î °íÀüÀÇ ¹Ý¿­¿¡ ¿À¸¥ ¸íÀú·Î ²ÅÈù´Ù. À̠åÀ» µÎ°í ¡°À̹ø¸¸Àº ´Ù¸£´Ù°í ÇÒ ¼ö Àִ ÁøÂ¥ ¸íÀú°¡ ³ª¿Ô´Ù¡±, ¡°»õ·Î¿î º¥Àú¹Î ±×·¹À̾öÀÌ ³ªÅ¸³µ´Ù¡±, ¡°ÈǸ¢ÇÑ ÅõÀÚ Áöħ¼­ÀÇ ÀåÁ¡À» ¸ðµÎ °®Ãá Ã¥¡± µîÀǠȣÆòÀÌ ½ñ¾ÆÁ³´Ù. ÀÌ·± ¸í¼º¿¡ °É¸Â°Ô À̠åÀº °¡Ä¡ÅõÀÚ¿¡ °üÇÑ ¼ºÂùÀ̶ó°í ºÒ·¯µµ ÁÁÀ» ¸¸Å­ ÅõÀÚÀÚµéÀÌ ½ÇÀü¿¡¼­ ´ä´äÇØ ÇßÀ» ¹ýÇÑ °ÅÀÇ ¸ðµç À̽´¿¡ ´ëÇØ ±¤¹üÀ§ÇÑ µ¥ÀÌÅÍ¿Í ½ÇÁõÀ» ÅëÇØ ÇعýÀ» Á¦½ÃÇÏ°í ÀÖ´Ù. Æ¯È÷, ÁÖ½ÄÀ» »ê µÚ¿¡´Â ¾î¶»°Ô Ç϶ó´Â Á¶¾ðÀ» µéÀ» ¼ö ¾ø¾ú´ø °¡Ä¡ÅõÀÚÀÚ¿¡°Ô ¸íÄèÇÑ ÇØ´äÀ» Á¦½ÃÇØ ÁØ´Ù. ¡°ÁÁÀº ÁÖ½ÄÀ» »ç³õ°í ¹«Á¶°Ç ±â´Ù·Á¶ó¡±´Â À̸¥¹Ù ¡®¹ÙÀÌ ¾Ø È¦µå(Buy & Hold)¡¯ Àü·«À¸·Î´Â ¹º°¡ ºÎÁ·Çß´ø ÅõÀÚÀÚ¸¦ À§ÇÑ ¾÷±×·¹À̵åµÈ Àü·«À» ÁýÁß ¼Ò°³ÇÏ°í ÀÖ´Ù. ¾ðÁ¦ ÆȾƾߠ°¡Àå Àß ÆÇ °ÍÀÎÁö¿¡ ´ëÇØ ´Ã Àǹ®À» Ç°¾ú´ø µ¶ÀÚ¶ó¸é °áÄÚ ³õÄ¡Áö ¸»¾Æ¾ß ÇÒ Çʵ¶¼­ÀÌ´Ù. ±¹³»¿¡¼­ ¹ø¿ª Ãâ°£µÈ ÈÄ Çѵ¿¾È ÀýÆǵǾú´Ù°¡ À̹ø¿¡ ¿øÁ¦(Active Value Investing)¸¦ »ì·Á¼­ ÀçÃâ°£Çß´Ù. Ã¥ ³»¿ëÀº Á¾Àü°ú °°´Ù.

ÀúÀÚ¼Ò°³

ÀúÀڴ ÀÚ½ÅÀǠǥÇö´ë·Î ¡°±Û ¾²°í, °¡¸£Ä¡¸é¼­, ÅõÀÚÇϴ »ç¶÷¡±ÀÌ´Ù. ±×·¯³ª ÀÌ·± °£´ÜÇÑ ÀÚ±â¼Ò°³¿Í´Â ´Þ¸® ¾Ë°í º¸¸é ±×´Â À̹̠±¸·çÀÇ ¹Ý¿­¿¡ ¿Ã¶ú´Ù°í Çصµ °ú¾ðÀÌ ¾Æ´Ò ¸¸Å­ÀÇ ¸í¼ºÀ» ¾ò°í ÀÖ´Ù. 2007³â¿¡ À̠å ¡ºÀû±ØÀû °¡Ä¡ÅõÀÚ(Active Value Investing)¡»¸¦ Ãâ°£ÇÑ µÚ <´º¿åŸÀÓ½º>, <Æ÷ºê½º> µî À¯¼ö ¾ð·Ð¿¡¼­ ¡®º¥Àú¹Î ±×·¹À̾öÀÇ ºÎÈ°¡¯À̶ó´Â ±ØÂùÀ» ¹ÞÀ¸¸ç ÅõÀÚ¾÷°è¿¡ Çý¼ºÃ³·³ µîÀåÇß´Ù. ÀÌÈÄ Àú¼ú°ú ±â°í, ¹æ¼Û Ã⿬ µîÀ» ÅëÇØ ÅõÀÚ À̷а¡ÀÌÀÚ, ½ÇÁ¦ ÅõÀÚÀڷμ­ ¸í¼ºÀ» ½×¾Æ°¡°í ÀÖ´Ù.

ÀúÀڴ À̠åÀ» ÅëÇØ ±×°£ ¿ª»çÀûÀ¸·Î ³ôÀº ¼öÀÍÀ» ¿Ã¸®°í ±âº»¿¡ Ãæ½ÇÇß´ø °¡Ä¡ÅõÀÚ Àü·«, Áżö ÈÄ º¸À¯(Buy & Hold) Àü·«À» ¼öÁ¤ º¸¿ÏÇØ ¾î¶°ÇÑ ½ÃÀå¿¡¼­µµ Àß µé¾î¸Â´Â »õ·Î¿î Àü·«À» ¼Ò°³ÇÏ°í ÀÖ´Ù. ÀúÀÚÀÇ ÅëÂû°ú Çý¾È¿¡ ÅõÀÚ Àü¹®°¡µéÀÇ ¸¹Àº È£ÆòÀÌ À̾îÁö¸é¼­ À̠åÀº °íÀüÀÇ ¹Ý¿­¿¡±îÁö ¿À¸£°Ô µÆ´Ù. 2010³â¿¡´Â À̠åÀÇ ¿ä¾àº» ¼º°ÝÀΠ¡ºÈ¾º¸Çϴ Áõ½Ã¿¡ °üÇÑ ÀÛÀº Ã¥(The Little Book of Sideways Markets)¡»À» Ãâ°£Çß´Ù.

1994³âºÎÅÍ ÅõÀÚ ¼¼°è¿¡ ¸ö´ã±â ½ÃÀÛÇÑ ÅõÀÚ ¸Å´ÏÀúÀ̱⵵ ÇÏ´Ù. ÇöÀ砱״ ÅõÀÚ¿î¿ë»ç IMA(Àκ£½ºÆ®¸ÕÆ® ¸Å´ÏÁö¸ÕÆ® ¾î¼Ò½Ã¿¡ÀÌÃ÷)ÀÇ ÆÄÆ®³Ê °â Æ÷Æ®Æú¸®¿À ¸Å´ÏÀú·Î¼­ ±â¾÷ÀÇ °¡Ä¡ ºÐ¼®¿¡ ±âÃÊÇØ ¼ö¸¹Àº ±â°ü°ú °³ÀÎÀÇ ÀÚ»êÀ» ¿î¿ëÇÏ°í ÀÖ´Ù. 

¶ÇÇÑ Äݷζ󵵠´ëÇб³ °æ¿µ´ëÇпø ±³¼ö¸¦ °âÇϸ鼭 <ÆÄÀ̳½¼È Å¸ÀÓ½º>, ´Ù¿ìÁ¸½ºÀÇ <¸¶ÄÏ¿öÄ¡>, <ºñÁî´Ï½º À§Å©> µî¿¡ Á¤±âÀûÀ¸·Î ±â°íÇÏ°í ÀÖ´Ù. ¹Ì±¹ °øÀÎÀ繫ºÐ¼®»çÀÌÀÚ ¹Ì±¹ CFAÇùȸ È¸¿øÀ̸ç, Äݷζ󵵠CFAÇùȸ ÀÌ»ç¿Í ÅðÁ÷¿¬±ÝÅõÀÚÇùȸ À̻縦 °âÇÏ°í ÀÖ´Ù. Äݷζ󵵠´ëÇб³¿¡¼­ ±ÝÀ¶Çлç¿Í ¼®»ç ÇÐÀ§¸¦ ¹Þ¾Ò°í, ¿ìµîÀ¸·Î ´ëÇпøÀ» Á¹¾÷Çß´Ù. 

·¯½Ã¾Æ¿¡¼­ Å¾ ÀÚ¶õ ÈÄ 1991³â °¡Á·°ú ÇÔ²² ¹Ì±¹À¸·Î À̹ÎÇß´Ù. ÀÚ½ÅÀÇ Àλý¿¡¼­ ÃÖ°íÀÇ ¾÷ÀûÀº µÎ ±ÇÀÇ ÅõÀÚ¼­¸¦ Àú¼úÇÑ °ÍÀÌ ¾Æ´Ñ, À̹ΠÁ÷ÈÄ ´ã¹è¸¦ ²÷Àº °ÍÀ̶ó°í ÀçÄ¡ ÀÖ°Ô ¸»ÇÏ°ï ÇÑ´Ù.

¸ñÂ÷

1ºÎ - »õ·Î¿î ÅõÀÚ¹ýÀÌ ÇÊ¿äÇÏ´Ù 

  1Àå : ¹Ú½ºÀåÀÌ ÁøÇàµÇ°í ÀÖ´Ù 
      ¾ÈÀü¶ì¸¦ Á¹¶ó¸Å°í ±â´ë¸¦ ³·Ãç¶ó 
      ¹Ú½ºÀåÀ̶õ ¹«¾ùÀΰ¡ 
      Àå±â ½ÃÀå°ú Áֱ⠽ÃÀå 
      Àå±â °­¼¼Àå, Àå±â ¾à¼¼Àå, Àå±â ¹Ú½ºÀåÀÇ Â÷ÀÌ 
      ºÐ¼®±â°£À¸·Î 100³âÀº ÃæºÐÇÒ±î 
      ÁÖ½ÄÀº ±â³ª±ä ¸¶¶óÅæ °ÔÀÓÀÇ ½ÂÀÚ 
      ÇØ¿ÜÁֽĵµ À¯¸ÁÇÏ´Ù 
      ±ÝÀÌ ´Ù½Ã °¢±¤¹ÞÀ» ¼ö ÀÖÀ»±î 
      ÃÖ±Ù¿¡ ºÎ»óÇÑ ±ÝÀÇ °æÀï »óÇ°µé 
      Àå±â ÅõÀÚ °ÔÀÓÀÇ ÇÔÁ¤ 
      ¹Ú½ºÀåÀº °­¼¼ÀåÀÇ ¼öÀÍÀ» °¦¾Æ ¸Ô´Â´Ù 
      ¿ì¸®°¡ ¸»Çϴ Àå±â´Â »ý°¢º¸´Ù ÂªÀ» ¼ö ÀÖ´Ù 

  2Àå : °­¼¼Àå, ¾à¼¼Àå, ¹Ú½ºÀåÀÇ °¨Á¤ »óÅ 
      °­¼¼ÀåÀÇ Çູ°¨ 
      ¾à¼¼ÀåÀǠħ¿ïÇÔ 
      ¹Ú½ºÀåÀÇ °¨Á¤ »óÅ 
      °­¼¼Àå°ú ¹Ú½ºÀåÀÇ º¯µ¿¼º 

  3Àå : ÁÖ½ÄÅõÀÚ¼öÀÍ, ¾î¶»°Ô ¹ß»ýÇϳª 
      ÀÚº»¼öÀÍÀÇ ¿øõ1: ±â¾÷ÀÇ ÀÌÀÍÁõ°¡ 
      ÀÚº»¼öÀÍÀÇ ¿øõ2: PERÀÇ »ó½Â 
      ¹è´ç¼öÀÍÀÇ ¿øõ 
      °­¼¼Àå µÚ¿¡ ¹Ú½ºÀåÀÌ ¿À´Â ÀÌÀ¯ 
      ³¡³ª±â Àü¿¡´Â ³¡³­ °ÍÀÌ ¾Æ´Ï´Ù 

  4Àå : Ã¤±Ç, Áֽİú °æÀïÇÒ ¼ö Àִ°¡ 
      ÀÚ»ê¹èºÐÀº ¹Ú½ºÀå¿¡¼­ Á¦ ¿ªÇÒÀ» ÇÏÁö ¸øÇÑ´Ù 


2ºÎ - Àû±ØÀû °¡Ä¡ÅõÀڷΠ¾Õ¼­ °¡¶ó 

      QVG °¡Ä¡ÅõÀÚ ºÐ¼®- Áú, °¡°Ý, ¼ºÀ强 ºÐ¼®Æ² 

  5Àå : ¡®Áú¡¯ ºÐ¼® 
      °æÀï¿ìÀ§°¡ ÀÖ¾î¾ß ÇÑ´Ù 
      °æ¿µÁøÀÇ ´É·ÂÀÌ ¿ì¼öÇؾߠÇÑ´Ù 
      Àå±âÀûÀΠÁÖÁÖ°¡Ä¡ Ã¢ÃâÀÇ Á߿伺 
      »ç·Ê ¿¬±¸1 
      ÀÌÀÍÀ» ¿¹ÃøÇÒ ¼ö ÀÖ¾î¾ß ÇÑ´Ù 
      À繫±¸Á¶°¡ Æ°Æ°ÇؾߠÇÑ´Ù 
      »ç·Ê ¿¬±¸2 
      À׿©Çö±ÝÈ帧À̠dzºÎÇؾߠÇÑ´Ù 
      »ç·Ê¿¬±¸3 
      ÀÚº»¼öÀÍ·üÀÌ ³ô¾Æ¾ß ÇÑ´Ù 

  6Àå : ¡®¼ºÀ强¡¯ ºÐ¼® 
      ¼ºÀåÀÇ ¿øõ: ÀÌÀÍ Áõ°¡¿Í ¹è´ç±Ý 
      »ç·Ê ¿¬±¸4 
      °ú°Å´Â °ú°ÅÀÏ »ÓÀÌ´Ù 
      ¹Ì·¡ÀÇ ¼ºÀå ¿£Áø 
      ¹è´ç 

  7Àå : ¡®°¡°Ý¡¯ ºÐ¼® 
      Å׺ñÀÇ °¡°Ý ºÐ¼®¹ý 
      »ó´ë°¡°Ý ºÐ¼® µµ±¸µé 
      »ç·Ê¿¬±¸5- ÀºÇà PERÀÌ ³·Àº ÀÌÀ¯ 
      Àý´ë°¡°Ý ºÐ¼® µµ±¸: Çö±ÝÈ帧 ÇÒÀιý 
      »ó´ë°¡°Ý ºÐ¼® µµ±¸¿Í Àý´ë°¡°Ý ºÐ¼® µµ±¸ Æò°¡ 
      Àý´ë°¡°Ý ºÐ¼® ¸ðµ¨µé 
      ¼öÇÐÀû Á¤È®¼ºÀÇ ¿À·ù 
      Àý´ë PER ¸ðÇü 
      ÇÒÀÎÀ² ¸ðÇü 
      ¾ÈÀü¸¶Áø ¸ðÇü 
      Àý´ë PER ¸ðÇü°ú ¾ÈÀü¸¶Áø ¸ðÇüÀÇ °áÇÕ 
      °¡°Ý ºÐ¼® µµ±¸ÀÇ Á¾ÇÕÀû È°¿ë 
      PERÀÇ Ãà¼Ò¿¡ ¾î¶»°Ô ´ëÀÀÇؾߠÇÒ±î 

  8Àå : Áú, °¡°Ý ¼ºÀ强 ¿äÀΠÁ¾ÇÕ ºÐ¼® 
      ¼¼ °¡Áö Áß Çϳª¸¸ ¸¸Á·½ÃÅ°´Â ÁÖ½ÄÀº ¹ö·Á¶ó 
      ¼¼ °¡Áö Áß µÎ °¡Áö°¡ ¿ì¼öÇÑ ÁֽĠ
      »õ·Î¿î °¡Ä¡ÅõÀÚ Àü·«- ¸Å¼ö ¹× ¸Åµµ °úÁ¤°ú ¿øÄ¢ÀÇ Á߿伺 

  9Àå : ¸Å¼ö±â¹ýÀÇ ±âº» ¿øÄ¢ 
      °úÁ¤°ú ¿øÄ¢ÀÇ Á߿伺 
      ¿À·¡ »ý°¢ÇÏ°í »¡¸® ÇൿÇ϶ó 
      ÁÖ°¡ º¯µ¿¼ºÀ» ÁÁÀº Ä£±¸·Î »ï¾Æ¶ó 
      Å¸À̹ÖÀ» ¸ÂÃç¾ß ÇÒ °ÍÀº ½ÃÀåÀÌ ¾Æ´Ï¶ó ÁÖ½ÄÀÌ´Ù 
      Çö±ÝÀÌ ¿ÕÀÌ´Ù 
      ½Ã°£ÀÌ ¿À¸é Áï°¢ ÇൿÇÒ ¼ö ÀÖµµ·Ï ¹Ì¸® ÁغñÇ϶ó 

  10Àå : ¸Å¼ö±â¹ý-¿ª¹ß»ó ÅõÀÚ 
      ³²µéÀÌ ¿­±¤Çϴ ÀαâÁÖ¿¡ ÅõÀÚÇÒ ÇÊ¿ä´Â ¾ø´Ù 
      Åë³äÀ» Æı«Ç϶ó 
      °¡´ÉÇÑ ¸ðµç °ÍÀ» °è·®È­Ç϶ó, ±×¸®°í ¿ª¹ß»óÅõÀÚÀÚ°¡ µÇ¾î¶ó 
      ½Ã°£Â÷ÀÍ °Å·¡ 
      »õ·Î¿î ¾ÆÀ̵ð¾î·Î ¸Å¼öÇ϶ó 

  11Àå : ¸Å¼ö±â¹ý- ÇØ¿ÜÅõÀÚ 
      ÇØ¿Ü ±â¾÷¿¡µµ °°Àº ºÐ¼®Æ²À» Àû¿ëÇÑ´Ù 
      º»»ç°¡ ÇØ¿Ü¿¡ ÀÖ´Ù°í ¸ðµÎ ¿Ü±¹ ±â¾÷Àº ¾Æ´Ï´Ù 
      ¿Ü±¹ÀÇ Á¤Ä¡ ¸®½ºÅ©´Â ¾Ë°í Àִ °Íº¸´Ù Å©´Ù 
      ¹Ì±¹¿¡µµ Á¤Ä¡ ¸®½ºÅ©´Â ÀÖ´Ù 
      ÇØ¿ÜÅõÀڴ ÀÚ½ÅÀÇ ¾È½ÉÁö¿ª¿¡¼­ºÎÅÍ ½ÃÀÛÇ϶ó 
      °í¼Ó ¼ºÀå ±¹°¡°¡ ¹Ýµå½Ã ÁÁÀº ÅõÀÚ ´ë»óÀº ¾Æ´Ï´Ù 
      È¯ ¸®½ºÅ©¸¦ ¾ø¾Ö¶ó 
      ÇØ¿ÜÅõÀڴ ¾î´À Á¤µµ°¡ Àû´çÇÑ°¡ 

  12Àå : ¸Åµµ ±â¾÷-ÀûÀÚ»ýÁ¸¿øÄ¢À» Àû¿ëÇ϶ó 
      ÁÖ°¡ »ó½ÂÀ¸·Î ÀÎÇÑ ¸Åµµ 
      ÆÝ´õ¸àÅР¾ÇÈ­¿¡ µû¸¥ ¸Åµµ 

  13Àå : ¸®½ºÅ©¿¡ ´ëÇÑ »õ·Î¿î °ßÇØ 
      ¸®½ºÅ©¶õ ¹«¾ùÀΰ¡ 
      ¿ì¹ß¼ºÀǠƯ¼º 
      ¾Ç¾î»ç³É²Û, ¿ì¹ß¼º ±×¸®°í ÅõÀÚ 
      Áú, ¼ºÀ强, °¡°Ý ¿äÀΠ°£ÀÇ »óÈ£°ü°è¸¦ ÀÌÇØÇ϶ó 
      ¿ì¹ß¼ºÀÌ °¡Ä¡Ã¢Á¶ ¿äÀο¡ ¹ÌÄ¡´Â ¿µÇâÀ» ¹àÇô³»¶ó 
      À߸øµÈ °áÁ¤À» ÇßÀ» °æ¿ìÀÇ ºñ¿ë 

  14Àå : ºÐ»êÅõÀÚ¿¡ ´ëÇÑ »õ·Î¿î °ßÇØ 
      ÇÑ ¹Ù±¸´Ï¿¡¸¸ ´Þ°¿À» ´ãÁö ¸¶¶ó 
      °úÀ× ºÐ»êÅõÀÚµµ ÇÇÇ϶ó 
      ½ÉÀû È¸°è¿Í ºÐ»êÅõÀÚ 
      ÁֽĠÆ÷Æ®Æú¸®¿À¿¡¼­ ½ÉÀû È¸°è¿Í ¿ì¹ß¼º 
      ¿ì¹ß¼ºÀº ÁÁÀº Ä£±¸°¡ µÉ ¼ö ÀÖ´Ù 

  15Àå : °á·Ð°ú ½Ã»çÁ¡ 
      ³ª´Â È®½ÅÇÑ´Ù! Àû±ØÀû °¡Ä¡ÅõÀÚ Àü·«À»! 


ºÎ·Ï 1. ¹Ú½ºÀ報Ⱓ ¿¹Ãø 
ºÎ·Ï 2. ±Ý¸®, ÀÎÇ÷¹À̼ǰú PER 
ÁÖ 
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